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【三大理由支撑 全球股市将在7月进入狂欢模式】继今年5月初,标普500指数创下历史最高价后,6月21日,该指数再次刷新历史最高价,最高价为2964.15。 继今年5月初,标普500指数创下历史最高价后…

【三大理由支撑 全球股市将在7月进入狂欢模式】继今年5月初,标普500指数创下历史最高价后,6月21日,该指数再次刷新历史最高价,最高价为2964.15。

继今年5月初,标普500指数创下历史最高价后,6月21日,该指数再次刷新历史最高价,最高价为2964.15。

野村证券近日撰文表示,7月,预计全球股市将进入“狂欢模式(euphoric mode)”。在“融涨(melt-up)”的情况下,预计部分股市(例如美国或中国)的上涨幅度将远高于全球股市的整体涨幅。

野村观测的全球股市情绪综合指标显示,当前该指标的走势类似于今年早些时候,当时市场情绪经历了3月8日低点(图中红线处,当时因美债关键收益率曲线出现倒挂引发市场担忧)之后出现上涨。

下图比较了该指标在2月29日~5月19日的表现(图中灰线)与当前的状况(图中蓝线)。野村指出,当时的情景与现在也类似,彼时市场被美联储“转鸽”以及经贸紧张局势缓和的预期所驱动。

野村表示,假如即将到来的G20峰会不出意外,那么预计在6月末至7月初期间,市场情绪将很快在乐观情绪的驱动下上涨。

(全球股市情绪指标:2月29日~5月19日 vs 当前时间,来源:Nomura)

野村认为,需要关注波动率的季节性因素。如下图所示,作为美股市场波动率的衡量指标,VVIX指数(CBOE VIX Volatility Index)在7月底前趋向于持续走低。当然,不可预知的时间也可能打破这一季节性的波动特征。

但是,如果波动率继续沿着季节性特征上涨或下跌,那么可以预计,未来波动率的进一步走低,将鼓励更多跟踪趋势的玩家(如CTA及风险平价基金)买入股票,从而改善股市的供给需求状况。

如上图所示,VVIX指数倾向于在5月初和5月末上涨,在7月末下跌,在8月初再度上涨。

野村表示,跟踪趋势的CTA正在布局多仓,不仅做多美股期货,也做多中国的股指期货。因此,亚洲股市的风险偏好提升似乎只是一个时间问题。例如,当前CTA就在试探性的增加标普500期货的多头头寸,目前持有的净多仓是近期(5月3日)峰值水平的大约30%。

此外,CTA也布局了新加坡富时中国A50指数的净多仓。同时,CTA还平掉了中国相关股指期货的空仓,例如恒生指数期货、H股期货以及台湾股指期货。

野村认为,在投机者中,那些快进快出的趋势追随者目前可能倾向于购买美国和中国的股票。

(据野村预测,CTA对富时中国A50期货的持仓状况,来源:Nomura)

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