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,同时宽带光纤推广使得IPTV和OTT用户快速提升且渗透率(40%左右)仍有提升空间,看好电视大屏“量”“价”齐升和价值重估。 IPTV业务:广东省内独家,量价提升趋势延续。2018年公司IPTV业务…

,同时宽带光纤推广使得IPTV和OTT用户快速提升且渗透率(40%左右)仍有提升空间,看好电视大屏“量”“价”齐升和价值重估。

IPTV业务:广东省内独家,量价提升趋势延续。2018年公司IPTV业务营收4.8亿元,同比增长57%(近4年复合增长率为66%),营收占比为74%,是公司业务短期成长核心驱动力。目前广东IPTV渗透率约40%,较相对领先的四川、江苏等省份70%+的渗透率还有提升空间;考虑近期移动联通光纤入户加速渗透,后续有望依托移动联通而加速布局,实现用户数的快速增长。同时随着内容丰富度提升,以及合作分成机制趋向完善有望带来ARPU提升,2018年IPTV用户中电信、移动的年度ARPU值分别约为43.3和20元,较2018年全国IPYV用户ARPU值贡献60元/年依然有提升空间,其中2018年公司与广东移动结算模式由固定金额转换成固定金额+用户付费分成,且增值业务上线,我们预计与广东移动的合作业务带来ARPU值提升将显著增加。

OTT业务:牵手腾讯等顶级内容服务商,量价齐驱弹性大。2018年,公司OTT业务营收9866万元,同比增长39%,营收占比为15%。2018年,我国OTT用户数为1.6亿户,同比增长48%,以2018年宽带入户数量为基数,全国OTT渗透率为40%,后续仍有提升空间;公司牵手腾讯、千杉网络、哔哩哔哩、搜狐等内容服务方打造过多个OTT应用品牌,其中相对成熟的产品包括与腾讯合作的云视听极光(1.3亿激活、日活1800万台),日活在OTT应用领域平台第三位。同时公司拟投资8亿元增加内容版权采购,持续丰富和完善大屏内容,吸引用户需求进而带来大屏端ARPU提升。

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